良品铺子资本结构分析
摘要：资本结构是企业财务分析中一项重要内容，代表企业全部资本的构成及比例关系。通过分析企业的资本结构，可以有效掌握企业的运营状态。本文选择良品铺子2017年—2021年的财务报表进行分析，提出良品铺子存在的问题并给出建议。
关键词：良品铺子；资本结构；财务状况；
1、资本结构概念及意义
1、1资本结构理论
资本结构，是指企业中各种资本的构成及它们的比例关系，企业是否拥有最佳的资本结构决定着企业的筹资决策，也关乎着企业能否长远发展。
对于企业来讲，当最佳资本结构客观存在时，能实现企业价值最大化，即达到财务管理的最优目标。企业通过对资本结构分析研究，可以找到最佳的资本结构，以最低的风险为企业获取最大的经济利益，从而使公司的发展更稳定。
2、企业介绍
良品铺子于2006年成立于湖北武汉，公司拥有13大品类、 1400多款零食。良品铺子零食在中国的线下门店大约有2700多家，线上细分运营99个子渠道入口，采取全渠道的销售模式，连续6年达到了全国销售额的领先。2020年2月24日，良品铺子在A股主板正式挂牌上市。
3、良品铺子股份有限公司资本结构现状分析
3、1股东权益比率分析
良品铺子2017年—2021年股东权益比率分别是28.94%、35.16%、38.23%、49.83%、39.67%，由上述数据可知，该企业的股东权益额缓慢增长但2021年下降了10%，是因为2021年的股东权益虽有增长，但资产总额增幅更大。
3、2资产结构分析
分析该企业2017—2021年的资产数据可知它的流动资产占总资产比率分别是 79.5%、74.71%、78.68%、80.47%、74.48%，可以看出该企业的流动资产占比较稳定，说明该企业货币资金量充足。2021年，该企业非流动资产中固定资产加无形资产7.36亿元，总计占总资产比重达13.55%。应收账款加存货17.91亿元，总计占总资产比重32.98%。利润大部分来自经营所得，资产结构比较清晰。
3、3负债结构分析
2017—2021年该企业的流动负债比率分别是100%、99.6%、99.66%、99.66%、93.77%。而2021年预收账款只有38.55万元，占总负债0.012%，说明该企业在供应链中占用下游资金的能力变弱。通过资产负债表可以看出流动负债中占比最高的是应付账款和应付票据，大约占据流动负债比例的60%-70%之间，高负债经营很有可能加重运营风险。
3、4股权结构分析
良品铺子自成立以来股权多次变更，2020年12月31日，该公司第一大股东为宁波汉意投资管理合伙企业，持股比例为37.3%，第二大股东为达永有限公司，持股比例为30.3%。除此之外，本公司实际控制人杨红春、杨银芬、张国强和潘继红持有本公司 37.3006%的股权和表决权；就目前良品铺子有限股份公司的股权结构来看，股权相对集中。
4、存在问题
4、1资产负债率整体偏高
良品铺子的资产负债率虽然从2017年的71.04%下降到2021年的60.33%，但整体还是偏高，说明其偿债能力弱，若无法按时偿还借款，会给企业带来较大风险。企业发展过程中规模一直在扩大，并且在研发新产品和推广方面投入了过多资金，意味着公司必须靠负债来维持生产经营，所以资产负债率也会较高。
4、2负债结构不合理
由上述数据可知，该企业的流动负债率集中徘徊在99%-100%之间，过高的负债比重不利于企业的持续发展。而且该企业流动负债中应付账款及应付票据占比较高，通过资产负债表可以看出，该企业通常使用供应商货款和预收账款来形成短期负债，以达到补充资金的目的。如果销售环节出现问题，企业可能会陷入资金不足而无法偿还借款的危机中。
4、3股权结构不完善
虽然良品铺子在发展过程中受到多次外部资本的融资，并且多次变更股权。但是宁波汉意投资管理合伙企业和达永有限公司依然有着相对控股权，其他中小股东的股份远少于他们。这种情况下，并不利于提高小股东的积极性，也会减小决策失误的容错率。
5、资本结构优化措施
5、1降低资产负债率
要想降低其资产负债率，主要从以下几个方面：一是避免盲目扩张以及扩张的规模，合理使用资金。二是在该公司扩张业务时，增加多种销售渠道，提高整体的销售收入，保障企业的偿债能力。三是在良品铺子发展的过程中，积极偿还短期债务，从而减轻负债带来的压力。
5、2调整公司负债结构
由于良品铺子前期并未注重长远发展，长期借款占比较少，从而导致流动负债比例较高。近年来，随着三只松鼠和百草味等同行企业的崛起，行业竞争增大，所需的资金规模也扩大，原来的负债结构已不适用于现在的发展，可以通过增加非流动负债，利用长期债务筹集更多资金，降低企业的财务风险，优化资本结构。
5、3完善公司股权结构
良品铺子有多个公司共同控制，但第一大股东和第二大股东拥有企业相对控制权，其他公司的股份远少于宁波汉意和达永，股权结构相对集中。企业可以对股权进行适当分散，让更多的股东有话语权，这样在重大决策时可以在一定程度上减少股权集中带来的决策失误。此外，公司可以实施一定的股权激励政策，有利于带动员工的积极性，为企业更好的发展奠定基础。
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